Membaca Nasib Sawit

Inilah kelapa sawit, Elaeis guineensis, tanaman tahunan asli Afrika Barat dan Tengah yang kini dibudidayakan secara komersial di seluruh wilayah tropis khatulistiwa. Perkebunan komersial terkonsentrasi di dataran rendah yang panas dan lembap, umumnya dalam jarak sekitar 10 derajat dari khatulistiwa, dengan curah hujan tahunan melebihi sekitar 1.6 meter dan tersebar merata sepanjang tahun. Sawit tidak menyukai kekurangan air yang terus-menerus maupun genangan berkepanjangan. Perkebunan yang dikelola dengan baik dalam cuaca baik menghasilkan sekitar 4–5 ton minyak sawit mentah (CPO) per hektare per tahun, dan bahkan pada rata-rata nasional Indonesia dan Malaysia sebesar 3–3.5 ton, kelapa sawit merupakan tanaman penghasil minyak yang paling efisien dalam penggunaan lahan di dunia. Minyak sawit digunakan dalam pangan, oleokimia, dan produk rumah tangga, sementara porsi yang terus bertambah juga dikonsumsi sebagai bahan baku biodiesel.

Pusat gravitasi komersial tanaman ini telah bergeser dengan tegas ke Asia Tenggara. Indonesia dan Malaysia masing-masing menyumbang 58.3% dan 24.1% dari total proyeksi produksi dunia pada 2026/27. Sebagai persentase dari ekspor internasional bruto, pangsa mereka meningkat menjadi 87.4%, meskipun pangsa ekspor mereka tidak sama dengan pangsa produksi — Indonesia mengonsumsi volume yang besar dan terus meningkat di dalam negeri, terutama untuk pangan dan biodiesel, sedangkan Malaysia mengekspor proporsi yang lebih besar dari hasil panennya.

Kelapa sawit memiliki ingatan biologis yang panjang. Perbungaan yang pada akhirnya menjadi tandan yang dipanen berkembang selama 2–3 tahun. Cekaman air atau panas dapat mengurangi bobot tandan saat ini, mengganggu pembentukan buah, menyebabkan gugurnya perbungaan yang sedang berkembang, atau mengarahkan sawit untuk menghasilkan lebih banyak bunga jantan. Akibatnya, sebagian dampak guncangan cuaca mungkin langsung terlihat, tetapi pengaruh terbesar terhadap produksi umumnya muncul sekitar 6–12 bulan kemudian dan dapat menyisakan dampak yang lebih kecil hingga tahun kedua.

Implikasi ekonominya adalah pasokan minyak sawit terkonsentrasi secara geografis, rentan terhadap kejadian cuaca ekstrem, dan dampak kejadian tersebut muncul dalam hasil panen setelah jeda yang panjang. Kehilangan pasokan akibat guncangan di sabuk sawit Asia Tenggara tidak dapat segera digantikan oleh penanaman baru di tempat lain karena pohon pengganti membutuhkan sekitar tiga tahun untuk mulai menghasilkan dan hampir satu dekade untuk mencapai produktivitas puncak. Dalam jangka pendek, penyesuaian karena itu harus berasal dari persediaan, harga, substitusi dengan minyak nabati lain, kebijakan penggunaan domestik, atau penurunan ekspor.

El Niño adalah fase hangat dari El Niño–Osilasi Selatan (ENSO), interaksi berulang antara laut dan atmosfer di seluruh Pasifik tropis. Ini bukan sekadar satu periode cuaca panas, melainkan penataan ulang suhu permukaan laut, angin, tekanan udara, dan curah hujan tropis di seluruh cekungan samudra yang berkembang selama berbulan-bulan dan memengaruhi pola cuaca secara global.

Pada tahun normal, angin pasat bertiup dari timur ke barat di sepanjang khatulistiwa dan menumpuk air permukaan terhangat Pasifik di dekat Indonesia, tempat air itu mendorong gerakan udara naik, konveksi dalam, dan hujan lebat. Selama El Niño, angin pasat melemah dan kumpulan air hangat itu menyebar ke timur menuju Pasifik tengah dan timur. Hujan mengikuti air hangat dan turun lebih jauh ke timur, sementara sabuk sawit di Pasifik barat berada di bawah udara yang bergerak turun, dengan lebih sedikit awan hujan, dan peluang periode kering yang lebih besar. Kejadian ini berulang secara tidak teratur, rata-rata setiap 2–7 tahun. Biasanya, El Niño berkembang pada musim semi atau awal musim panas, mencapai kekuatan terbesar sekitar akhir tahun atau awal tahun berikutnya, lalu melemah. Sebagian besar berlangsung sekitar 9–12 bulan, meskipun ada yang bertahan lebih lama.

Prakiraan ENSO dimulai dari kondisi teramati suhu laut permukaan dan bawah permukaan Pasifik tropis, kedalaman termoklin, angin pasat, tekanan udara, dan lokasi konveksi tropis. Indikator penentu yang paling mudah diukur adalah anomali suhu permukaan laut (SSTA), selisih antara suhu suatu lokasi dan rata-rata jangka panjangnya. SSTA positif berarti air lebih hangat daripada normal, sedangkan nilai negatif berarti lebih dingin. Tolok ukurnya adalah wilayah Niño-3.4, kotak di Pasifik khatulistiwa bagian tengah-timur yang digariskan pada panel El Niño dalam skema di atas.

Klasifikasi historis NOAA menggunakan rata-rata bergerak tiga bulan dari indeks tersebut. Episode hangat mensyaratkan setidaknya +0.5°C selama minimal lima musim tiga bulanan berturut-turut yang saling tumpang tindih, sebuah uji yang menurut konstruksinya hanya dapat terpenuhi setelah kejadian berlangsung. Untuk penetapan waktu nyata, NOAA menerbitkan Pemberitahuan El Niño ketika anomali satu bulan mencapai +0.5°C, indeks tiga bulan diperkirakan menyusul, dan atmosfer merespons sebagaimana disyaratkan oleh kejadian yang menghubungkan laut dan atmosfer. Pemberitahuan untuk kejadian ini terbit pada 11 Juni 2026. Prakiraan arah indeks berikutnya berasal dari puluhan model dinamis dan statistik, yang dihimpun IRI dan NOAA setiap bulan. Prakiraan Agustus NOAA, di bawah, menempatkan peluang kejadian ini berkekuatan sangat kuat sepanjang musim-musim Oktober-hingga-Januari pada sekitar 90–95%.

Patut ditanyakan: jika seluruh Pasifik lebih hangat, bukankah itu berarti lebih banyak hujan, termasuk di Indonesia? Sebagian besar tidak. Konveksi dalam tropis hanya terpicu di tempat permukaan laut lebih hangat daripada ambang yang juga naik seiring rata-rata tropis — artinya, curah hujan bergantung pada gradien SST, bukan suhu absolut. Kehangatan absolut tetap berdampak melalui dua jalur yang tidak dicakup argumen gradien tersebut: atmosfer yang lebih hangat menampung sekitar 7% lebih banyak uap air per °C (penguatan termodinamis), yang diimbangi oleh defisit tekanan uap yang lebih tinggi yang mendorong evapotranspirasi lebih cepat dan pengurasan kelembapan tanah (kebutuhan evaporatif).

Perhatikan label pada subjudul grafik di atas: “indeks/RONI”. Perbedaan antara Indeks Niño Samudra (ONI) dan Indeks Niño Samudra Relatif (RONI) yang lebih baru penting saat membandingkan dengan kejadian historis. ONI mengukur anomali Niño-3.4 terhadap acuan klimatologisnya sendiri. RONI terlebih dahulu mengurangi anomali rata-rata seluruh lautan tropis, lalu menskalakan ulang hasilnya untuk mempertahankan varians historis — artinya, indeks ini menunjukkan seberapa hangat Niño-3.4 relatif terhadap wilayah tropis lainnya, dengan menghilangkan pemanasan latar yang mengangkat setiap indeks laut mentah. NOAA mengalihkan pemantauan dan prakiraan ENSO resminya ke indeks relatif pada 1 Februari 2026. Pilihan itu mengubah pembacaan kejadian yang akan datang ini. Pada ONI lama, 2026 jauh mendahului kedua kejadian pembanding sebelumnya, sedangkan dengan RONI keunggulan itu menghilang, meskipun garis trennya lebih curam. Kedua indeks adalah rata-rata tiga bulan, dan rata-rata tiga bulan bergerak lambat. Pembacaan mingguan mentah, tolok ukur tercepat yang tersedia, menunjukkan Agustus 2026 berlangsung lebih panas daripada yang pernah tercatat untuk bulan itu. Setelah dikurangi setengah derajat pemanasan latar lautan, tampaknya garis tren tersebut terus berlanjut.

Semua yang dipaparkan di atas merupakan prakiraan satu variabel: hujan di sabuk sawit, yang benar-benar dirasakan pohon — dan El Niño ini mendatangkannya secara berbeda dari kejadian sebelumnya. Curah hujan April–Juli lebih tinggi di setiap wilayah penghasil, selaras dengan kejadian yang berawal dari kondisi lebih dingin pada indeks yang telah disesuaikan terhadap pemanasan dan baru terhubung dengan atmosfer belakangan. Sebagian besar Malaysia justru mencatat surplus selama empat bulan itu.

Curah hujan Agustus berbalik menjadi defisit seperti yang diperkirakan. Riau — yang sendirian menyumbang seperlima produksi Indonesia — anjlok menjadi 31% dari laju curah hujan normalnya. Meski begitu, wilayah selatan telah menerima lebih banyak hujan daripada pada titik yang sama dalam kejadian sebelumnya dan baru menumpuk cekaman sejak kuartal kedua, sementara Malaysia memasuki periode ini dengan tabungan surplus empat bulan dan kelembapan tanah penuh. Kerusakan produktivitas menyusul kegagalan hujan dengan jeda 6–12 bulan yang dijelaskan sebelumnya, sehingga hasil panen Indonesia bagian selatan melemah terlebih dahulu, sejak akhir 2026, dan Malaysia paling akhir, sejak pertengahan 2027. Kerusakan karena itu semestinya tiba lebih lambat daripada pada kejadian El Niño sebelumnya, dan pasar yang menentukan harga kejadian ini berdasarkan kalender pembanding akan menantikan kelangkaan berbulan-bulan terlalu dini.

Semua yang dipaparkan hingga titik ini berasal dari kumpulan data cuaca internasional. Saat beralih ke data produksi dari negara-negara penghasil itu sendiri, tampak kesenjangan antara Malaysia, yang memiliki pelaporan bulanan terpusat dan konsisten, dan Indonesia, yang meskipun merupakan produsen dan eksportir lebih besar, menerbitkan jauh lebih sedikit data dan tidak memiliki neraca penawaran dan permintaan bulanan yang terbuka untuk umum. Estimasi Gabungan Pengusaha Kelapa Sawit Indonesia (GAPKI) terbit dengan jeda 6–8 minggu, Badan Pusat Statistik (BPS) menerbitkan data ekspor kepabeanan setiap bulan tetapi produksi hanya setiap tahun, statistik tanaman perkebunan kementerian pertanian bersifat tahunan dan banyak direvisi, dan neraca USDA merupakan estimasi analis, bukan data administratif Indonesia.

Malaysian Palm Oil Board (MPOB), sebaliknya, memiliki data yang jauh lebih terperinci karena setiap pabrik pengolahan, kilang pemurnian, dan eksportir di Malaysia beroperasi dengan izin MPOB, sehingga badan tersebut dapat mewajibkan pelaporan lengkap dari seluruh rantai pasok. Badan ini menerbitkan hasilnya pada tanggal 10 setiap bulan, sebuah rilis yang diikuti dengan saksama di pasar komoditas. Masalah tahun ini adalah negara yang diukurnya merupakan negara yang paling akhir mengering, dan — untuk pertama kalinya dalam El Niño kuat — berangkat dari surplus curah hujan, bukan defisit. Sepanjang akhir 2026 dan awal 2027, angka pemerintah Malaysia bisa terus menunjukkan kondisi “baik-baik saja” sementara kekurangan yang lebih dalam di Indonesia terus menumpuk.

Ingatlah hal ini saat membaca angka produksi dan persediaan Malaysia di bawah, semuanya berasal dari kumpulan data terbuka MPOB yang ditautkan pada bagian sumber. Keduanya digambarkan menurut waktu relatif terhadap kejadian, dengan April pada tahun El Niño sebagai bulan nol. Produksi Malaysia biasanya memuncak antara Agustus dan Oktober lalu turun tajam memasuki tahun baru, sehingga kenaikan musiman dengan sendirinya bukan tanda kondisi sehat: pada 2015 pola musiman tampak tetap utuh setahun penuh setelah titik acuan meskipun produksi berada 13–25% di bawah tahun sebelumnya, dan persediaan terus bertambah selama tujuh bulan sebelum menyusut separuh.

Curah hujan menentukan kerusakan pada setiap hektare yang menghasilkan, tetapi angka nasional adalah produktivitas dikalikan luas hektare yang menghasilkan. Kedua El Niño sebelumnya datang setelah ledakan penanaman, sehingga kelompok besar sawit muda memasuki usia menghasilkan saat kekeringan memangkas produktivitas perkebunan di sekitarnya. Hektare-hektare baru itu tidak mencegah kerusakan agronomis tetapi memang menambah total produksi. Di Malaysia pada 1998, produktivitas minyak per hektare yang menghasilkan turun 16.8%, tetapi produksi minyak sawit mentah hanya turun 8.3%, terutama karena lahan yang baru matang mulai berbuah.

Bantalan itu sudah hilang di Malaysia. Sawit belum menghasilkan mencakup 13.1% dari luas tertanam pada akhir 1997 dan 13.9% pada akhir 2015, dibandingkan 11.5% pada akhir 2025 — dan arus peralihannya lebih penting daripada jumlah yang ada. Luas tanaman menghasilkan menurut MPOB tumbuh 3.3% pada tahun kerusakan 1998 dan 2.9% pada 2016; pada 2025 luasnya menyusut 0.5%, sementara peremajaan meningkat menjadi 3.4% dari luas tertanam. Luas tanaman belum menghasilkan kembali naik karena alasan itu, yang mengeluarkan hektare-hektare produktif dari produksi sekarang dan mengembalikannya dalam tiga tahun.

Bantalan Indonesia menipis, bukan hilang. Luas tanaman belum menghasilkan hampir sebanyak pada awal kejadian 2015 (2.48 dibandingkan 2.57 juta), tetapi pada basis luas yang 42% lebih besar, sehingga pangsanya turun dari 22.7% menjadi 15.5%, dan luas resmi tanaman menghasilkan, yang tumbuh 3.2% pada tahun kerusakan 2016, mendatar sejak 2023 karena penuaan dan peremajaan mengeluarkan luas yang kurang lebih sama dengan luas yang mulai menghasilkan. Jika kekeringan menurunkan produktivitas pada 2027, hampir tidak ada lagi pertumbuhan areal untuk menyembunyikannya.

Minyak sawit dapat diolah menjadi metil ester asam lemak (FAME), biodiesel yang produksinya disubsidi Indonesia demi kemandirian energi. Untuk setiap barel solar yang didistribusikan, baik diimpor maupun diolah di dalam negeri, pemerintah mewajibkan pencampuran dengan FAME dalam rasio yang terus meningkat sejak diperkenalkan pada 2008 sebesar 1%. Mandat tersebut memperoleh dana subsidi pada 2015, dan sejak itu kewajibannya dinaikkan bertahap menjadi 20% pada 2016, 30% pada 2020, 35% pada 2023, dan 40% pada 2025. Pada Juli 2026 Indonesia menaikkan rasio itu menjadi 50% (karena itulah produknya bernama B50) — sumber permintaan yang besar dan diciptakan oleh kebijakan. Patut ditelaah bagaimana pemerintah mengatur dan membiayai subsidi ini untuk menentukan bagaimana pemerintah mungkin mengubah kebijakan jika terjadi kekurangan minyak sawit.

Produsen biodiesel membeli minyak sawit dan mengolahnya menjadi FAME; distributor seperti Pertamina membeli FAME itu, mencampurnya dengan solar berbasis minyak bumi, dan menjual B50 jadi. Untuk penyaluran yang memenuhi syarat, dana sawit BPDP mengganti selisih terverifikasi antara harga acuan biodiesel bulanan pemerintah, HIP Biodiesel, dan harga acuan solar berbasis minyak buminya, HIP Solar, kepada produsen FAME. Memenuhi syarat berarti solar bersubsidi untuk kewajiban pelayanan publik (PSO) yang dijual di pompa kepada truk, bus, nelayan, petani, dan usaha kecil; pengguna industri dan komersial kehilangan insentif pada 2025 ketika pembiayaan untuk mereka menjadi terlalu mahal, dan kini menanggung sendiri biaya pasar mandat tersebut. Realisasi pencampuran tidak pernah sepenuhnya menyamai mandat — pada 2025 hanya 90.9% dari alokasi FAME yang benar-benar digunakan — sehingga grafik di bawah mengasumsikan realisasi 91%. Dengan dasar itu, tahun penuh pertama B50 menyerap sekitar 16.0–16.5 juta ton, kira-kira sepertiga seluruh produksi Indonesia. Bahkan tanpa memenuhi seluruh kuota biodiesel, kebutuhan domestik atas minyak sawit sekitar lima kali kebutuhan pada El Niño 2015/16. Permintaan pangan dan penggunaan oleokimia juga relatif sulit turun, sehingga ekspor telah menjadi sisa.

Itu menyisakan pertanyaan tentang bagaimana subsidi dibiayai. Dana sawit, BPDP, membayar sebagian selisih antara HIP Biodiesel dan HIP Solar menggunakan pungutan ekspor. Karena itu penerimaan naik dan turun mengikuti tonase ekspor, sebab lebih sedikit ton yang diekspor berarti basis pungutan yang lebih kecil, sementara tagihan subsidi meningkat setiap kali sawit menjadi mahal relatif terhadap solar — selisih harga minyak sawit–gasoil (POGO) — karena selisih itulah yang menentukan jumlah yang terutang untuk setiap liter bersubsidi. Secara historis, pungutan ekspor secara kumulatif telah menghasilkan penerimaan yang lebih dari cukup untuk menutup insentif biodiesel, tetapi tidak secara andal dari tahun ke tahun. Ketika selisih harga bergerak merugikan BPDP, Jakarta mempertahankan mandat dengan menghabiskan cadangan, menaikkan atau merancang ulang pungutan, atau memangkas dukungan produsen (misalnya, hanya menyubsidi PSO).

Seiring meningkatnya rasio FAME yang diwajibkan, subsidi menjadi makin sulit dipertahankan dan makin bergantung pada harga solar relatif terhadap sawit. BPDP sendiri memperkirakan B50 akan membutuhkan insentif Rp41.3 triliun bahkan dengan minyak mentah seharga $85 per barel, dan bahwa pembiayaan program dalam kondisi normal akan membutuhkan pungutan sekitar 23.8%, dibandingkan 12.5% hari ini. Karena itu B50 menjadi paling sulit dibiayai pada harga minyak mentah masa damai justru ketika kelangkaan sawit membuatnya paling kuat memperbesar dampak terhadap ekspor. Yang pertama goyah kemungkinan besar bukan mandat yang diumumkan. Pada periode tekanan fiskal sebelumnya, Indonesia diam-diam menoleransi pencampuran di bawah ketentuan. Pada 2016 realisasi campuran nasional hanya 10.5% dibandingkan mandat B20. Belakangan ini, alokasi masih meleset sekitar 9% dari realisasi penuh. Label B50 karena itu dapat menyembunyikan sesuatu yang lebih mendekati B40 dalam neraca fisik, mengembalikan beberapa juta ton ke pasar pangan atau ekspor tanpa biaya politik dari pengumuman pembatalan kebijakan. Jika minyak mentah turun, selisih POGO melebar, realisasi pencampuran turun secara berarti, dan tesis pembesaran dampak terhadap ekspor melemah.

Bahkan jika pencampuran menurun, tonase yang dibebaskannya belum tentu mencapai pasar dunia. Awal tahun ini kementerian perdagangan menerbitkan Permendag 16/2026, yang memusatkan perdagangan produk turunan minyak sawit dan memberi Jakarta kendali lebih besar atasnya. Secara historis, Jakarta memajaki perdagangan ekspor tanpa menjalankannya. Pengirim swasta hanya membutuhkan Persetujuan Ekspor, memperoleh hak itu dengan memenuhi kewajiban pasar domestik yang menjaga kestabilan harga bagi konsumen dalam negeri, dan membayar pungutan 12.5% kepada BPDP. Setelah memenuhi kewajiban ini, mereka bebas menegosiasikan kargo sendiri dengan pembeli sendiri pada harga dunia. Kini, mulai Januari 2027, minyak sawit hanya boleh diekspor oleh badan usaha milik negara yang ditunjuk melalui lembaga pemerintah baru, PT Danantara Sumberdaya Indonesia (DSI). Berdasarkan Peraturan Pemerintah pendamping PP 24/2026, harga jual ke luar negeri cukup “ditentukan oleh” eksportir negara, yang juga boleh mengambil margin “dalam batas kewajaran” — batas yang tidak pernah didefinisikan peraturan tersebut, dengan kata lain sama sekali tidak ada batas. Begitu perangkat itu beroperasi, Jakarta dapat menjatah ekspor dengan memperlambat persetujuan, memperketat kewajiban pasar domestik, atau mempersoalkan harga acuan, yang semuanya tidak memerlukan pembatalan B50. Ini juga menyisipkan lapisan baru di antara pasokan Indonesia dan pembentukan harga dunia — yang tujuan resminya, menghentikan “pencantuman nilai faktur terlalu rendah,” adalah mendorong realisasi harga ekspor naik, dijalankan oleh lembaga yang diizinkan mengambil margin atasnya. Kementerian pertanian bersikeras DSI tidak akan memperoleh laba dari pengaturan ini; peraturan tersebut, dan kepala investasi Danantara sendiri, mengatakan sebaliknya.

Jakarta juga memiliki instrumen yang lebih tajam, dan telah menggunakannya dua kali dalam sejarah modern, termasuk selama El Niño kuat 1997/98. Pada masa ketidakstabilan harga ekstrem, politik domestik Indonesia menuntut Jakarta mengeluarkan minyak sawit sepenuhnya dari neraca dunia. Refleks ini ada karena Indonesia bukan hanya eksportir minyak sawit terbesar di dunia tetapi juga salah satu konsumen terbesarnya sebagai pangan, sedemikian rupa sehingga minyak goreng (minyak untuk memasak) memiliki bobot politik seperti harga bensin di Amerika Serikat. Ketika harga dunia melonjak, produsen lebih memilih harga setara ekspor, bahan pokok itu menjadi langka pada harga batas atas pemerintah, dan pemerintah meraih katup ekspor. Hierarki yang terungkap tetap sama selama tiga puluh tahun: pangan domestik pertama, energi domestik kedua, ekspor terakhir.

Penggunaan pertama terjadi pada 1997/98, di tengah krisis keuangan Asia dan ketika guncangan produktivitas akibat El Niño pertama yang terdokumentasi dengan baik sedang berlangsung. Pemerintah mengimbau eksportir membatasi pengiriman (24 Nov 1997) → mengenakan pungutan tambahan ekspor hingga 30% (17 Des) → mengumumkan larangan ekspor penuh (24 Des), berlaku 1 Januari → mencabut larangan pada akhir April dan menggantinya dengan pajak ekspor 40%, yang dinaikkan menjadi 60% pada Juli. Tahun itu ekspor Indonesia turun 32% saat produksi turun 7%.

Penggunaan kedua terjadi pada 2022, ketika Rusia menginvasi Ukraina, produsen minyak bunga matahari terbesar di dunia, minyak goreng lain yang menggantikan sawit di pasar global. Hingga akhir 2021, lonjakan CPO global telah menarik minyak goreng dari rak-rak di Indonesia sampai-sampai 84% warga Indonesia melaporkan kesulitan membelinya, dan tingkat kepuasan terhadap Presiden Jokowi turun dari 73.9% pada Januari menjadi 59.9% pada April. Mitigasi berlangsung dalam lima langkah selama empat bulan: batas harga eceran dan kewajiban pasar domestik (DMO) 20% pada Januari → DMO dinaikkan menjadi 30% pada Maret → seluruh perangkat dibongkar pada pertengahan Maret dan diganti subsidi yang dibiayai pungutan → dakwaan pidana Kejaksaan Agung terhadap pejabat kementerian perdagangan pada April → dan pada 22 April, diumumkan langsung oleh presiden, larangan ekspor total CPO dan turunannya. Eksportir terbesar dunia begitu saja meninggalkan pasar, ketika harga minyak nabati dunia sudah mencapai rekor tertinggi sepanjang masa. Harga CPO naik tiga kali lipat dari titik terendah ke puncak.

Larangan itu merupakan kemenangan politik yang mudah tetapi kekeliruan ekonomi besar. Dalam hitungan minggu, pasokan domestik melampaui kebutuhan domestik hingga tangki penyimpanan penuh, pabrik berhenti membeli buah, harga di tingkat pekebun rakyat anjlok, dan petani berdemonstrasi. Jokowi mencabut larangan pada 23 Mei, setelah 25 hari, dengan menyebut 17 juta pekerja industri ini, tetapi perangkatnya tidak pernah sepenuhnya dibatalkan. DMO menjadi rasio tetap perizinan ekspor yang bertahan hingga hari ini. Pungutan menjadi tuas pengaturan tetap, dinaikkan menjadi 12.5% pada Maret 2026 untuk mendanai B50, dan Permendag 16/2026 memungkinkan Jakarta menjatah ekspor tanpa kegaduhan pengumuman larangan.

Sekarang tambahkan lanskap politik saat ini. Prabowo menjalankan pemerintahan personalistis dan etatis yang digolongkan analis sebagai nasionalisme sumber daya. Koalisinya menguasai ~80% DPR, parlemen nasional, sehingga tidak ada hambatan legislatif, dan tidak ada pemungutan suara nasional hingga Februari 2029; putusan Mahkamah Konstitusi pada Juni 2025 menggeser pemilihan daerah ke 2031, sehingga sama sekali tidak ada pemilu pada 2027. Pada Agustus–September 2025, gelombang demonstrasi melanda 107 kota, menewaskan sedikitnya sepuluh orang dan menyebabkan lebih dari 3,300 orang ditahan, dan dalam beberapa hari Prabowo telah memecat menteri keuangannya, Sri Mulyani, penjaga disiplin fiskal terakhir di kabinet. Demonstrasi kembali pada Juni 2026 setelah Pertamina menaikkan harga Pertamax sepertiga, dengan rupiah dan program makan gratis tercantum pada poster-poster yang sama. Tingkat kepuasan terhadap Prabowo turun dari 81.2% November lalu menjadi 51.1% pada Juli. MinyaKita, merek minyak goreng yang didukung pemerintah, memiliki harga eceran tertinggi Rp15,700 per liter; produk itu dijual Rp19,000 selama Ramadan dan Kompas menemukannya seharga Rp21–22,000 di toko. Pada 30 Juni 2026 menteri perdagangan menolak menaikkan batas harga, sembari mengakui bahwa biaya CPO, logistik, dan kemasan telah melampauinya, sementara istana menyatakan minyak goreng terjangkau merupakan prioritas presiden. Mekanisme yang seharusnya mengisi rak-rak pada harga itu sudah gagal sekali tahun ini: DMO menghasilkan pasokan minyak goreng sebagai rasio dari izin ekspor, sehingga ketika ekspor turun sekitar 30% pada Februari–Maret, alokasi domestik ikut turun, dari sekitar 1.9 menjadi 1.0 juta ton menurut hitungan GAPKI, dan pada Juli kewajiban bulanan menjadi 53,059 ton dibandingkan 215,359 setahun sebelumnya. Batas harga yang diakui pemerintah tak lagi menutup biaya, mekanisme pasokan yang menyusut ketika ekspor menyusut, dan presiden yang kehilangan tiga puluh poin dalam sembilan bulan: itulah konfigurasi 2022, saat memasuki El Niño kuat.

Perang di Ukraina dan Iran sama-sama berperan dalam harga minyak sawit. Iran karena minyak mentah menentukan kesenjangan pembiayaan B50, biaya pengoperasian peralatan panen sawit, dan harga pupuk yang digunakan untuk menanamnya. Ukraina karena kedua negara yang berperang mengekspor sebagian besar minyak bunga matahari dunia, minyak goreng pengganti sawit. Hormuz telah menetap dalam kebuntuan yang menjaga harga minyak tetap tinggi, sementara kebuntuan di Ukraina tampaknya mulai pecah, yang mengancam ekspor Ukraina.

Selat itu secara fungsional tetap tertutup. Ekspor minyak Teluk telah mendatar pada sekitar 15 juta barel per hari, sekitar 40% di bawah tingkat sebelum perang, ditopang jalur pipa pengelak dan perdagangan ulang-alik dengan transponder dimatikan yang mengangkut minyak mentah Irak dengan diskon $25–30 per barel. Persediaan global terkuras 1.8 juta barel per hari dan Brent berada di dekat $90. Iran menetapkan enam syarat untuk pembukaan kembali dan Washington memperkeras sikap sebagai tanggapan. Keberadaan kedua pihak tidak sedang dipertaruhkan, keduanya dapat berhenti ketika imbalannya tepat, dan harga sudah tidak banyak bergerak pada setiap berita utama baru.

Perang di Ukraina, sebaliknya, menyangkut keberlangsungan hidup — bagi Ukraina secara harfiah dan bagi Putin secara pribadi. Ia tidak dapat mengakhiri perang tanpa sesuatu yang dapat disebutnya kemenangan, dan dengan demikian secara struktural tidak mampu menerima kebuntuan sebagaimana Teheran dan Washington. Kini kebuntuan panjang perang itu sendiri tampaknya mulai pecah, dan menguntungkan Ukraina. Jawaban Rusia adalah mengubah taktik dan membidik ekspor Ukraina. Selama tiga minggu sejak akhir Desember 2025, sedikitnya sembilan serangan secara khusus menghantam sektor minyak nabati Ukraina — pabrik Oleina milik Bunge di Dnipro, terminal Allseeds di Pivdennyi, pabrik minyak dan lemak Kernel di Chornomorsk — membuat sekitar seperempat kapasitas penggilingan biji minyak Ukraina menganggur dan mendorong harga ekspor minyak bunga matahari ke tingkat tertinggi sejak 2022. Pada Juni, kampanye serangan bergeser ke pelabuhan-pelabuhan Odesa, yang dilalui lebih dari 90% ekspor pertanian Ukraina. Sejak awal Juli, ekspor mingguan biji-bijian dan biji minyak anjlok lebih dari 90% dan petani — yang cadangan keuangan era 2022-nya telah habis — menyebut keadaan ini lebih buruk daripada blokade 2022. Ukraina bisa kehabisan kapasitas penyimpanan biji-bijian pada awal November. Dan eskalasi berlangsung dua arah: serangan Ukraina ke Novorossiysk pada 11–12 Agustus menghentikan operasi dua terminal biji-bijian utama Rusia. Kawasan Laut Hitam menghasilkan sekitar 60% minyak bunga matahari dunia dan tiga perempat ekspornya menjelang 2022, dan Rusia serta Ukraina masih menjadi dua eksportir terbesar. Kedua ujung perdagangan itu kembali berada di bawah tembakan.

Kurva harga FCPO hari ini — kontrak berjangka minyak sawit mentah Bursa Malaysia — tetap lebih tinggi daripada tahun-tahun sebelumnya, dan memang sudah meningkat 21% sejak awal tahun. Hal ini terutama didorong perang di Iran; namun, ketika El Niño makin pasti selama beberapa minggu terakhir, garis tren menjadi lebih curam. Meski demikian, harga relatif kontrak-kontrak sepanjang tahun mendatang lebih memberi petunjuk dalam menentukan posisi. Pada tahun-tahun El Niño sebelumnya, titik terendah terbentuk selama El Niño — titik terendah dua tahun pada Juli 1997, 3–4 bulan setelah kejadian itu diketahui publik, dan titik terendah beberapa tahun pada Agustus 2015, lima bulan setelah diumumkan. Dari titik-titik terendah itu, kenaikan mencapai +42% dan +38% dalam dolar. Lalu puncaknya datang belakangan — Mei 1998, 6–8 bulan setelah kekeringan, dan Januari 2017, sebelas bulan setelah titik terendah produksi dan delapan bulan setelah El Niño itu resmi berakhir. Kurva hari ini memuncak lebih awal, pada April 2027, dan melepaskan kembali 4.9% pada Januari 2028, menempatkan seluruh preminya pada bulan-bulan yang menjadi sorotan berita. Baik contoh historis maupun sifat El Niño saat ini menunjukkan harga semestinya lebih tinggi di ujung kurva yang lebih jauh. Maka posisinya:

Posisi beli September 2027.

Pengungkapan: Saya memegang posisi beli kontrak ini, mempromosikan posisi saya sendiri, dan dapat menambah atau menguranginya kapan saja.